[2010-06-24]农行询价中值定为2.7元 私募基金"恐高"欲放弃
农行A股IPO定价再传新消息.有报道称,南方地区某基金公司负责机构业务的总
经理助理昨日中午表示,农行A股IPO对机构的询价工作在昨天中午前结束,机构询价
的中值被确定为2.7元.有媒体调查显示,多位接受采访的私募人士均"恐高",表示不
会参与申购.
超额认购倍数13.71倍
据《第一财经日报》报道,根据南方地区某基金公司昨日中午收到由农行A股承
销商中信证券以传真发给这家机构的邮件,有464笔机构报单对农行A股IPO进行了报
价询价,合计申购的总股数为657.86亿股,超额认购倍数约为13.71倍.
"买方机构的心理价格在2. 5元~2.7元."某家基金公司机构业务负责人表示,此
次农行A股IPO机构询价结果, 即询价中值2.7元基本在买方机构的心理"上限",且略
微比机构的心理价位略高一点.
同时,"上述2.7元的价格也基本在发行方的心理下限".这位人士表示,相对于农
行基本面来说, 如果该行发行价最终确定为2.7元,"那么,该定价将是一个缺乏成长
性的定价."
另有报道称, "目前听到机构投资者最低报价在2.7元,最高的价格是4元."据业
内知情人士透露,报价4元的机构投资者系某保险公司旗下资产管理公司.
机构不甘当"冤大头"
此前,作为保荐机构之一的中信证券表示,农行A股合理价值区间为3.02~4.07元
人民币/股, 对应市净率区间为1.8~2.2倍.获悉这一消息的机构无不喊贵,因目前其
他三大行中,境外资产较多的中行目前PB仅为1.67倍,与农行可比性较强的工行和建
行的PB水平也均不到2倍的水平.有市场人士表示,"一般而言,IPO的发行价格应该在
可比银行二级市场交易估值的基础上有一定的折扣."
对比工行、建行上市时的定价水平,农行或并不算高.2006年上市的工行发行价
对应PB约为2.2倍,2007年上市的建行A股发行价对应PB高达3.5倍.但是应考虑到,在
当时如火如荼的市场环境下,市场估值整体偏高,对于推高发行价功不可没.
现如今金融危机的影响还未过去,股市依然处于弱势之中,在中国经济增长出现
减速苗头的情况下,农行冀望以高出目前同业一截的PB水平来定价,没有买家愿意当
这个"冤大头".有机构投资者直言,"如果定价高过3元,不如去二级市场买了."
众多私募"恐高"欲放弃
随着农业银行上市时间的临近, 机构参与新股申购的意愿成为近期人们关注的
焦点.
根据广东卫视《证券早班车》节目及全景网的联合调查,无论机构还是散户,参
与农行申购的热情均不高, 多位接受广东卫视《证券早班车》节目及全景网联合采
访的私募人士均表示不会参与申购.
美联融通资产管理公司投资经理汪立家称,不打算参与申购,尽管金融股近日出
现资金流入迹象, 但市场还没有系统性上涨的机会.农行定价在2.3~2.5元比较合理
,如果定价过高,会导致上市后短期抛盘较大.
成都秉健投资公司总经理刘杰认为, 农行合理定价在2.5元左右,3.02元基本上
二级市场没有利润空间.
不过, 也有机构表现出一定的兴趣.江苏瑞华投资发展公司总经理王泽源称,可
以以少量资金稍微参与申购.
与此类似,散户大多无心申购.全景网调查显示,在参加调查的网友中,近七成表
示不会参与申购,22%的网友选择视价格而定,仅有近一成网友明确表示会参与申购.
除对定价不认可外, 私募对于银行股后市的走势也不乐观.刘杰表示,银行股现
在上市不是一个好的时机,可以作为长线大资金配置的品种.银行业未来整体利润增
幅将放缓, 加上融资压力,近日的反弹是对前期暴跌的纠正,重新进入上升通道的可
能性很小.

[2010-06-24]4新股创中小板平均市盈率新低
昨日, 中小板市场又迎来了闰土股份 、众业达 、龙星化工 、金洲管道4只新
股发行.但是本轮新股的发行市盈率平均却只有33.66倍,创下今年以来的新低.市场
人士分析表示,目前市场对新股发行价有更理性的判断.5月以来新股频繁破发,显示
价值回归的现象比较明显, 破发潮有力地促使新股定价更加合理,“三高"现象也有
了明显的缓解.
昨发行的4只新股中, 发行市盈率均不超过38倍,最低的只有30倍左右.其中,众
业达发行价最高, 为39.90元/股,对应发行市盈率37.35倍,发行量为2900万股,公司
通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品, 以及进行系统集成产
品和成套制造产品.
龙星化工发行价仅为12.50元/每股,发行市盈率36.76倍,发行5000万股.市盈率
最低的金洲管道发行价为22.00元/股,发行市盈率30.25倍.
[2010-06-24]农行上市引爆香港IPO市场 多只新股集资超千亿
由农行上市引发的香港IPO热浪, 随着农行招股的临近正逐步进入高潮.紧接着
近日挂牌的海东青和中国联塑,国泰君安(香港)、农业银行等8只新股将自本周起相
继启动上市程序,集资额最多将超1200亿港元.
经过北京、上海、深圳三地马不停蹄的路演后, 农业银行A 股的机构询价于昨
日中午结束, 今日中午农业银行高层将转战香港,举行其H股的投资者推介会,本月3
0日起公开招股.农行的推介吸引了大笔资金涌入香港,不仅推动港股重拾升势,恒指
近期连升9日重返二万点之上,前期一度萎靡的香港IPO市场也被重新激活.
由于市场资金充裕, 加上市况转暖,新股发售大多获得了足额认购.已于本周一
上市的海东青新材料,公开发售接获4.78倍认购;21日截止公开认购的新股创生控股
,更是获得149倍超额认购,冻结资金110亿港元,成为5月份以来认购最热烈的新股.
此前, 为了避免与农行这只巨无霸撞车,一些拟上市新股加快了上市步伐,香港
的IPO市场在6月中旬已现复苏迹象, 而随着农行招股的临近,资金加速流入香港,激
活了整个资本市场,一些原本还在观望的公司也相继加入了上市队伍.加上22日启动
、目前正在招股的桑德国际, 今日起至下周,香港市场将有8只新股陆续启动招股程
序.
将于今日登场的是齐合天地,这个内地最大铜混合废料进口商计划集资约7.8亿
港元;国泰君安(香港),也将于本周五起招股,根据其初步招股文件,该公司拟发行4.
1亿股新股, 集资15.9亿至23.1亿港元;同时启动招股的还有深圳岁宝百货和华耐控
股,它们将分别筹资7.9亿至10.5亿港元及2.77亿至3.24亿港元;下周的IPO集资将达
到高潮,金融服务公司康宏理财 、电力仪表生产商博耳、内地交通IT方案供应商中
国智能交通将与农业银行"撞车",并行招股.
港交所主席夏佳理指出,目前还有约60家公司正在申请在香港上市,但由于近期
市况波动, 部分公司对上市计划仍有保留.有业内人士提醒,由于农行尚未公开招股
,四面八方涌入的资金尚能应付多只新股同时招股,但预计随着农行正式启动招股程
序,市场资金会吃紧,参与打新与投资港股的投资者需谨慎.

[2010-06-24]四新股首日平均涨30% 打新年化收益率15%
中小板新股星网锐捷、誉衡药业 、江苏神通 、启明星辰昨日上市 ,首日平均
上涨29.70%,较上一批扩大近3倍,似透出市场活跃资金回归信号.但由于网上中签率
低于上批,打新收益率不升反降,年化平均为14.96%.
昨日4只中小板新股星网锐捷 、誉衡药业、江苏神通、启明星辰挂牌深交所,
开盘启明星辰涨幅就达40%,星网锐捷、江苏神通也有超过30%的涨幅.截至收盘,4新
股平均涨幅达到29.70%,较上一批上市新股平均7.57%的涨幅扩大近3倍,一定程度上
显示市场活跃度回升.
根据首日均价、网上中签率等数据测算,该批新股平均网上打新收益率为14.96
%, 较上批24.62%大幅下滑.网上收益率不升反降的主要原因是该批新股的中签率教
上批下降,平均约为0.78%,而上一批则高达2.23%.
此外,昨日还有3只次新股亚厦股份 、新北洋 、国创高新迎来首发机构配售股
解禁. 其中亚厦股份表现强劲,解禁当日低开高走,收盘涨幅达到4.26%.新北洋及国
创高新则以绿盘报收.以开盘价和网下配售中签率测算,打新机构在新北洋和亚厦股
份上受益颇为可观,亚厦股份和新北洋昨日开盘价较发行价涨幅分别为34.65%和68.
37%,网下打新年化收益率达到25.61%和39.10%.而国创高新上市后三个月,昨日开盘
价再度回归发行价19.80元,网下获配机构几乎无利可图.

[2010-06-24]机构力挺 4新股首日逆市上涨
昨日(6月23日),星网锐捷 (002396,收盘价31.03元)等4只新股登陆中小板 ,首
日即在大盘低迷的背景下全部取得开门红.
昨日江苏神通 (002438,收盘价30.37元)领涨4只新股,全日涨幅达到38.05%.全
日成交5.49亿元,换手率达87.09%.
而星网锐捷、启明星辰 (002439,收盘价32.08元)、誉衡药业 (002437,收盘价
59. 33元)三只新股的首日涨幅也达到33.75%、28.32%、18.66%.而四只新股首日成
交额达到33.17亿元.
本轮新股首日取得如此战绩,离不开机构的追捧.机构买入4只新股的资金超过9
730.61万元.
市场人士认为, 机构昨日积极炒新,是由于当前市场热点不足,没有好的投资标
的,而从近来新股整体表现看,已较4月底5月初这一时段有了明显改善,因此,市场再
次出现弱市炒新的场面.
[2010-06-24]两公司过会 四公司创业板IPO下周一上会
证监会昨日公告 ,杭州前进齿轮箱集团、河北建新化工IPO过会,上海冠华不锈
钢、江苏裕兴薄膜被否. 6月28日,创业板发审委将审核湖南金能科技、浙江华策影
视、上海泰胜风能装备、东方日升新能源的IPO申请.
拟登陆上交所的杭齿集团是中国齿轮行业产品应用领域最广、船舶和工程机械
传动装置销售规模最大的大型骨干企业, 综合竞争力进入中国企业500强.公司本次
拟发行1.01亿股,募集资金7.4亿元用于年产100套先进船舶推进系统等项目.
金能科技拟发行1200万股, 募集资金1.47亿元;华策影视拟发行1412万股,募集
资金3. 2亿元;泰胜风能拟发行3000万股,募集资金3.3亿元;东方日升拟发行4500万
股,募集资金5亿元.

[2010-06-24]机构全面出击4新股 加码买进中天城投
昨日, 中小板 4只新股的上市 ,终于打破近日机构在龙虎榜上的“沉默".数据
显示,4只新股全日合计获得机构买入9730万元,其中誉衡药业独揽近5000万元.不过
主板市况依然清淡,地产股反弹先锋中天城投再获两机构合力买入3107万元.
新股再成机构焦点
昨日机构资金明显活跃,主要原因在于4只中小板新股的上市.回报显示,江苏神
通获一机构买入1044万元,占流通盘的1.7%；启明星辰获一机构买入1807万元,占流
通盘的2. 8%；星网锐捷获两机构合计买入2186万元,占流通盘的2.3%；誉衡药业则
获两家机构合力买入4693万元, 占流通盘的2.9%.整体上看,机构对该批新股的抢筹
力度仍处中高水平,尤其侧重医药、电子等新兴产业.不过,从市场表现看,机构买入
力度与个股涨幅并不呈正比, 买入额最大的誉衡药业收涨18.66%、买入额最小的江
苏神通却收涨38. 05%.而两股的流通市值分别为16.61亿元、6.32亿元,这或意味着
,尽管有机构护航,但仍是市值偏小的个股机会较大.
累计流入中天城投1.64亿元
周一获机构买入逾8000万元的中天城投昨日再现神威, 两家机构再买入3107万
元.如此一来,过去5个交易日内已获机构累计买入1.64亿元.而二级市场上涨幅也较
可观.在周一天量涨停后,本报明确提出能否持续上涨,"关键在量能",周二带量上涨
0.83%后,昨日再度飙涨7.55%,成交量形态保持完好.业内人士认为,近日以中天城投
为首的城镇建设股异军突起,并带动地产股实现"终极救赎",可关注相关区域经济或
城镇化建设方面的消息变化及相关个股的中报业绩.
其他个股方面,涨停股江西水泥遭一家机构卖出574万元;而通产丽星 、三维丝
各获一家机构小幅买入52万元、159万元.

[2010-06-24]利明献接棒广发行 三年内完成IPO
对于利明献来说,广发银行能否顺利IPO是其任职期内的主要任务之一.
一切似乎都毫无悬念. 6月18日,广发银行新一届高管团队正式集体亮相—董建
岳继续担任该行董事长; 原花旗台湾商业银行董事长利明献获董事会委任为广发银
行行长兼执行董事. 高管团队仍维持"1+ 7"架构,花旗继续占据了三席.广发银行有
关负责人6月21日告诉记者,新一届高管团队下一步的工作重心,是推动围绕"品牌建
设、人才培养和IPO"这三件大事的重大改革项目.
利明献跨越台湾海峡"空降"羊城,一切似乎都在意料之中.6月18日,广东发展银
行新一届高管团队正式集体亮相—广发银行董事长董建岳继续担任该行董事长; 原
花旗台湾商业银行董事长、花旗台湾分行行长利明献获董事会委任为广发银行行长
兼执行董事.
原行长辛迈豪正式卸任赴新加坡履新.高管团队仍维持"1+ 7"架构,即一名行长
以及七名副行长,花旗继续占据了三席.相比之前的市场传言,并无过多的悬念.广发
银行有关负责人6月21日告诉时代周报记者, 新一届高管团队下一步的工作重心,是
推动围绕"品牌建设、人才培养和IPO"这三件大事的重大改革项目.
"三件大事是重中之重, "谈及新任高级管理团队的工作计划,董建岳在6月18日
的股东大会上表示, "按照股东大会和董事会决议要求,新一届董事会和高级管理团
队将进一步加强风险管理,推进广发银行资本长效补充机制的建立."
平稳过渡低调亮相
6月18日上午9时的广州农林下路广发银行总部,股东大会如期举行,审议并通过
了包括《关于选举广东发展银行股份有限公司第六届董事会董事的议案》等. 选举
出新一届的由17名董事组成的董事会.
"此次换届选举的特点是平稳过渡, 变动不大.新一届董事和高级管理团队成员
的任职资格, 将按有关规定上报监管部门核准."广发银行有关负责人对时代周报记
者表示,原董事长董建岳继续获选担任董事长,原行长辛迈豪离任.
资深金融高管利明献"空降"广发银行,也预示了花旗的良苦用心.他1989年加盟
花旗之后,先后担任花旗台、港两地不同的高级职务,包括财资产品营销组主管、外
汇销售及衍生工具部主管、财务及资本市场部主管. 他亦曾任花旗台湾司库和台湾
当地销售及交易业务主管及大中华地区销售及交易筹组业务主管.此外,利还曾担任
台湾地区最大的本土银行之一—"中国信托"高级行政副总裁, 负责该银行的资本市
场和财资业务.
"利明献可谓是花旗的元老之一."广发银行有关负责人称,经历了辛迈豪三年的
"温补"时期,广发银行奠定了加速发展的现实基础,利明献显然是广发银行目前驶向
快车道最合适的掌舵者.
上述负责人表示, 花旗此次甄选广发新行长,既考虑了新人员要有中文基础,方
便对内沟通, 又要能为广发上市助一臂之力.而从此次新当选的行长履历来看,华人
背景的利明献具有丰富的资本市场运作和银行经营经验, 委派他为广发银行新行长
再合适不过.
新一届高管团队低调亮相,甚至没有举行例行的媒体发布会.去年底从中国人寿
法律部总经理位置空降广发行出任副行长的郑勇,未来将分管合规、稽核;来自花旗
的罗杰正式接替原副行长兼首席风险官岱默奇之职. 广发行原有的三位副行长金海
腾、周卫华以及郑廉明,将分别负责机构、财务和运营.
"罗杰是花旗最资深的高管之一, 具备丰富的国际银行经验,他来掌控广发银行
的风险管理非常合适."广发银行有关负责人对时代周报记者坦言.
值得关注的还有宗乐新.他曾任浦东发展银行"href="http://stockdata.stock
.hexun.com/600000.shtml target=_blank>浦发银行 )深圳分行行长兼香港代表处
负责人,加盟广发银行后以副行长身份掌管公司金融业务;而在香港市场零售业务具
有多年经验的花旗香港分行销售及分销部董事蔡丽凤, 则以副行长身份出掌零售银
行业务.
现年45岁的宗乐新在浦发内部口碑甚好,被同事一致认为"能力强,业务精,有眼
光, 有闯劲".浦发银行一位负责人告诉时代周报记者,"以前浦发深圳分行的业绩并
不算特别好,宗乐新到任后很快有了大的起色."
力争今年底申请IPO
"150亿定向增发已获广东银监局通过,尚待银监会审批."在6月18日的股东大会
上, 广发银行董事长董建岳称,若6月份能够拿到批文,4名大股东的120亿元将到账,
次级债的发行金额不超过人民币60亿元, 发行人具有选择权的10年期或15年期期限
品种,将根据市场情况分期择期发行,争取在今年11月末前完成.
"辛迈豪任职的三年,广发银行不良率起码降了一半,为广发银行申请IPO提供了
技术保障."广发银行有关负责人6月23日对时代周报记者表示,刚刚卸任的广发银行
原行长辛迈豪,对于广发银行的上市进程功不可没.今年底或者明年初就要申请IPO.
2006年12月,花旗牵头的投资者团队收购广发银行85.5888%的股权,辛迈豪自此
担任该行行长兼执行董事.
到任一年后,辛迈豪即带领广发银行扭亏为盈;此后该行连续三年刷新全行历史
性净利润纪录,拨备覆盖率从2007年末的79.92%提升至2009年末的156.08%.
截至2010年5月底, 该行净利润已达30亿元,今年上半年净利有望超越去年全年
净利.
对于自己在广发银行任职三年的成绩, 辛迈豪并不讳言.他在6月18日的股东大
会上表示,2007年、2008年和2009年,广发银行的净利润分别是26.8亿元、27.8亿元
和33.9亿元,三年净利润加起来比过去18年的总和都多.
"增发在正确的轨道上顺利推进, 大股东都跟进了,其他股东也要求更多的股份
,这令我们十分鼓舞.目前市场环境令很多银行都在收缩发行规模,而我们准备募集1
50亿,就募集到了150亿."辛迈豪说.
6月18日上午, 广发银行股东大会审议通过发行不超过60亿元次级债,发行10年
期或15年期债券品种.
这次发行将聘请主承销商组织承销团公开发行,发行利率尚未确定,募集资金将
计入该行的附属资本,纳入资本充足率的计算.
"由于广发行的资本充足率尚未满足监管规定, 导致银行贷款受到约束,从而影
响广发行的规模扩张."董建岳曾经的心头病终于有所缓解.
广发银行有关负责人告诉时代周报记者, 发行次级债属于广发银行今年年初制
定的资本长效补充"三步走"规划之一. 今年4月8日,广发银行股东大会审议通过150
亿增资扩股方案, 向原股东定向增发,募集资金全部用于补充资本金,以提高该行资
本充足率.
据《2010年度次级债发行方案》,预计在完成增资扩股后,广发银行的资本充足
率有望达到11.44%.
"今年净利润拟达到51.8亿元,要较去年增长52%,不良贷款比率控制在1.8%以内
,同比拟下降0.6个百分点."董建岳在股东大会上表示.
启动五年战略规划
"百废俱兴、政通人和"—在6月18日的广发银行股东大会上董建岳如是表示.他
简单的一句话,也是对其上任以来人事变革的总结.
近日,广发银行启动制定新五年发展战略规划,聘请罗兰·贝格咨询公司为顾问
. 时代周报记者了解到,"战略规划项目启动会"已于2010年5月6日上午召开.罗兰·
贝格中国区副总裁、合伙人曲向军和董建岳均出席并发表了讲话.
在董建岳看来,适时拟定新的发展战略规划至少有四个方面的好处:一是有利于
明晰方向, 有效应对复杂多变的外部环境;二是有利于明晰策略,稳步实施符合战略
的具体举措;三是有利于明晰路径,加快推进各项改革进程;四是有利于推动上市,为
股东和员工持续创造价值.
"战略规划项目第一阶段—现状诊断工作已全面展开,这也是未来几周的工作重
点."广发银行有关负责人告诉时代周报记者,目前项目组已完成如下事项:对部分广
发银行领导的初步访谈, 了解该行领导对本次项目的期望、评价和意见、项目开展
过程中的关键点及建议等;完成对总行规划和愿景.完成对董事会监事会办公室的访
谈,了解该行治理的现状.
在基本完成人事大变革之后,董建岳提出了广发银行的新五年战略发展规划.新
的战略规划将更加注重该行由资金中介向金融服务中介的发展,更加注重培育"有所
为有所不为"的竞争优势 、全面风险管理体系和技术的推广应用、激励约束机制的
建立及公司治理机制的完善,为包括品牌建设、人才培养和IPO在内的三件大事等重
大改革项目提供前进助力.
广发银行内部有关人士对时代周报记者称,该行未来三年在公司业务战略是"三
年再造一个广发行",而以广发银行2009年底6600亿元的总资产规模和其现有的公司
金融客户结构来看.具有浦发银行背景的宗乐新的任务可谓艰巨,不但需要尽快融入
广发银行现有的业务体系中, 还必须迅速在机构调整和资源配比上迅速"搭好框架"
,并厘定实现三年战略目标的主要业务增长点.
"宗乐新的加盟意味着广发银行近三年整体战略的主线变得清晰,即主攻公司银
行. 宗乐新无疑被认为是适合广发银行目前战略最佳人选之一."广发银行有关负责
人称.
据了解,目前广发银行对公业务的主发力点将是北区大客户市场.公司银行部在
北京单列了负责大客户的营销团队,组建了专门的北区信贷审批中心,用意是尽快在
大客户营销方面有所突破.
与此同时,广发银行"去区域化"的品牌建设也在进行中.
记者在北京首都机场的航站楼看到, 全新LOGO的"广发银行"广告早已悄然布局
,一如董建岳不事张扬的做事风格.
[2010-06-24]发行价初定2.7元或2.8元 农行IPO基金各怀心事
"我们研究下来不会参与农行IPO", 6月23日下午4点半,上海一家基金公司人士
开完内部会议后表示.
5个小时前, 农行结束对机构的初步询价.随后记者从基金公司处了解到,农行A
股发行价初定2.8元.
尽管这与此前传言的报价相比几乎处于底线,但机构仍意兴阑珊.
"对于银行板块, 我们本来就采取规避态度,不会再额外增加配置",基金人士告
诉记者, 无论是农行最终定价在2.7元还是2.8元,都高于投资的承受范围,将不考虑
参与申购 .
价格初定
据市场传言,本次农行询价,有464笔机构报单对农行A股IPO进行报价询价,合计
申购的总股数657.86亿股,超额认购倍数约13.71倍.
此前, 农行已于6月17日-23日进行预路演推介,29日,农行将公告 A股初步询价
结果及价格区间.
据《中国农业银行股份有限公司首次公开发行股票 (A股)招股意向书》披露,
7月1日-6日进行网下申购及缴款;6日网上申购;预计15日挂牌.
同时有消息传出,对于农行H股的定价,农行已经与机构投资者达成一致,农行向
机构投资者出具的每股价值为1.7倍PB,合2.8港元.
但上述传言为农行副行长潘功胜所否认, 他表示,当时大行H股的交易估值水平
超过2倍PB,农行H股不会给出2.8港元的低定价.
机构各怀心事
"农行IPO整体市场预期的都比心理价贵很多,另外对于银行等金融板块,我们最
近的投策认为是减仓."上述表示不会参与农行认购的上海某合资基金公司人士告诉
记者.
农行四家保荐机构中信、中金、银河和国泰君安给出的定价, 均超过3元,这一
定价饱受质疑,亦为基金公司所看淡.
该人士表示,虽然银行估值偏低,但由于再融资压力和政策原因,"我们短期不看
好这个板块,手头的都要减仓,哪里会再买新的呢."
即便最终定价在3元, 基金对此虽有怨言也不敢抱怨."如果觉得发行价定价高,
不参与申购就是", 有基金人士向记者表示,询价过程中,即便觉得价格过高,也没人
敢说什么,因为基金公司发行还是得靠这个大行.
"现在,2.7元的定价还不确定,或许更高些",某基金投资总监则明确向记者表示
,能接受的最高发行价是2.5元,"相对而言,这个价格的破发可能性小一些,越是接近
3元可能越大".
他认为, 农行发行价定价过程中,或许渗入过多的政府和机构的主观意愿,经过
调整后,将来可考虑做长期投资,至少短期内,这样的发行价是不能接受的.
农行预路演过程中,境外机构投资者的回馈大多比较踊跃,表现出的兴趣相当大
.而国内方面,保险资金、大型国有企业集团的态度也比较积极,但基金则表现冷淡.
冲击银行板块
一旦农行以2.8元的价格发行,银行板块或将受到冲击.
基金投研人士表示,此次农行的发行价在银行板块的价值中枢之上,但这个现象
, 并不会带领银行板块向上,而是它自身的价值回归,"农行上市后,将会是一个反向
影响,致使银行板块下跌10个点,也不是没有可能性".
上述投研人士认为,也许市场会提前反应这样的悲观预期,在农行上市之前就会
有预兆.
对银行板块采取回避态度的不止公募基金.
"我们本来就对银行板块不是很看好,何况农行发行价远高于预期",某位私募人
士告诉记者, 基于农行的体制和发展前景,他们不会做战略性投资,更不会参与此次
发行申购.

[2010-06-24]农行IPO制约 大盘难改震荡格局
汇改带来的利好热情, 似乎对大盘仅仅影响了一天,经过周二的缩量微涨之后,
昨日A股市场重新陷入调整局面. 最终,上证指数下跌18.83点,报收于2569.87点,跌
幅0. 73%,深成指则下跌89.28点,收于10256.3点.如此局面,出乎不少投资者的预料
.就在一天前,各大券商研究所还在普遍看好后市,为何市场突然又一次走弱?
见好就收热点纷纷熄火
昨日,盘面最大的特点便是本周初的几大热点纷纷熄火.本周一,在汇改重启,以
及区域经济利好的刺激下, 人民币升值受益板块、海南板块和厦门板块等集体走强
. 表现最抢眼的,无疑是航空股,以及海南高速 、罗牛山 、厦门港务等.然而,这些
本来容易激起市场人气的热点板块,仅仅躁动了一个交易日,在周二便开始有所走软
. 而到昨日,上述个股则纷纷出现较大跌幅,如中国国航 、海南航空等.罗牛山的跌
幅更是达到5%.
为何热点板块迅速熄火? 分析人士认为,其实从周一的成交情况便可以看出,这
些个股的走强, 还是短线游资所为,真正的主力机构并没有大规模"参战",也就真正
出现了机构唱多不做多的局面.而到昨日,反弹行情由于没有资金面的有力支持,"一
而再, 再而衰,三而竭"也就十分正常了.昨日,沪市仅成交635.6亿元,地量的再次出
现, 说明机构依然处于持续观望中,似乎谁也不相信目前点位就是底部,似乎谁也不
愿意站出来抄底.
而从市场涨幅榜来看,仅有江西水泥 、天山纺织和浪潮软件三只个股涨停,4只
首日上市的新股 , 最大涨幅也仅有38.05%,最小涨幅近18.66%.很明显,目前市场人
气渐渐回落,如果没有较为有力的热点出现,激情或许难以激发.
农行IPO成最大制约因素
即便是有汇改重启的利好,为何市场仅仅躁动了一天便重新走软?分析人士认为
,最主要的制约因素,还是农行的IPO.
本周,农行IPO的询价阶段仍在继续.市场各方对农行究竟以什么价格发行,始终
处于猜测状态. 报道显示,农行IPO的H股发行价很可能达到2.8港元,A股的发行价将
更高. 由于承销商的强势要求,农行最终发行价很可能高于3元,最高的甚至有达到4
元的可能.这样的价格,在很多基金眼中,显然是大幅偏高的.而一旦最终确定的发行
价格区间超出机构的预期,无疑意味着农行的发行,将对市场又带来一场大抽血.
从时间进程来看, 农行IPO发行价格区间的最终确定,还要等到下周.因此,短期
内机构也不会轻易做出抄底的行为,市场也难以改变目前这种弱势窄幅盘整格局.
盘整格局延续
截至目前, 汇改重启的利好热情已经退去,股指继续在2500点附近盘整了近3周
时间.如此格局,究竟还要等到何时才能打破?
分析人士认为, 从技术上看,上证指数30日均线成为短期上方的一道阻力线,股
指要想有效突破,需要热点的持续以及成交量放大的配合.而近期市场成交量始终无
法放大, 因此要想突破阻力存在一定难度.不过,前期低点2481点显然也成为多方的
最后一道防线,如果股指再创新低,显然也不是管理层愿意看到的.
因此,短期来看,股指下跌空间不大,主力机构又不愿意积极做多的情况下,市场
极有可能继续维持目前这种窄幅盘整的格局.而等到7月份,农行IPO已经基本尘埃落
定, 同时,7月限售股解禁额度仅为158.08亿元,比6月份减少近500亿元,是16个月来
解禁市值最低的一个月. 因此,投资者不妨暂时保持观望,耐心等待7月份的到来,届
时或许会出现一定机会.

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