兴业全球：稳健策略指导下的“常青树”

　　德圣基金研究中心 德圣研究团队

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　　基金概况

　　基金名称：兴业全球视野股票型证券投资基金

　　基金代码：340006

　　基金类型：股票型

　　业绩基准：中信标普300指数*80%+中信标普国债指数*15%+同业存款利率*5%

　　投资原则：本基金以全球视野的角度寻求符合国际经济发展趋势、切合国内经济未来发展规划的国内优质产业。根据一系列的成长、估值和竞争力指标从中选取富有成长性、竞争力以及价值被低估的公司进行投资。

　　资产配置：在正常的市场情况下，本基金的股票投资比例为65%-95%、债券投资比例为0%-30%、权证投资比例为0-3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不小于5%。如果法律法规对该比例要求有变更的，以变更后的比例为准，本基金的投资范围会做相应调整。

　　投资目标：本基金以全球视野的角度，主要投资于富有成长性、竞争力以及价值被低估的公司，追求当期收益实现与长期资本增值。

　　管理人：兴业全球基金管理公司

　　风险收益特征：高收益、高风险

　　德圣评价：持有

　　上榜理由：

　　兴业全球视野基金成立于2006年9月，成立以来该基金凭借果断而正确的市场判断、稳健的投资手法收益业绩表现持续提升。2007年兴业全球视野基金的业绩即开始崭露头角，2008年和2009年以来虽然优势并不十分明显，但也处于行业中上水平。从基金业绩持续性来看，该基金在季度性业绩持续性上体现出较强的稳定性，中长期表现更为突出。

　　具体来看，基金成立以来的多个季度中，除去建仓期，基金业绩持续性评级多为三星以上。过去三年中该基金获3星以下月份比例为零，这在高风险的股票类基金中是比较少见的。由于基金近两年业绩表现平稳，二年期收益评级、综合评级均为五星（五星为最高等级）。从中长期投资角度看，成立以来，兴业全球视野基金在风险控制还是业绩的持续性上都明显处于同类型较为靠前的位置，基金的实际投资管理能力是值得进一步关注的。

　　图1、兴业全球每万元资产增长图

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　数据截至2009-09-16

　　表2、兴业全球基金年度业绩表现

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　数据截至2009-09-16

　　表3、兴业全球基金综合评级

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　数据截至2009-09-16

　　表4、兴业全球季度基金业绩收益

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　数据截至2009-09-16

　　投资点评（近期，及近两个季度的操作回顾）

　　兴业系基金是少数在市场转换中能够保持整体业绩相对领先的基金系之一。基金公司稳健务实的管理风格、注重风险控制且较强的执行力，以及在市场转换中能够保持整体业绩相对领先的管理能力，都对旗下各类型基金形成较强的依托。

　　具体来看，自成立以来，兴业全球视野基金秉承了兴业公司稳扎稳打的投资精神，谨慎稳健的操作手法贯穿始终。而基于正确的宏观判断，该基金在市场各个转折阶段的策略选择都体现出明显的前瞻性，不仅有效规避系统性投资风险也适时抓住收益上涨的机会。

　　从历史仓位变化来看，该基金在几个关键时点上反映迅速。较为灵活的调整也是兴业全球视野基金能够适应不同市场环境变化，持续跑赢同类型的主要原因。09年二季度在同类型继续大比例提高股票仓位的同时，兴业系基金普遍仅适当调整、小幅提升仓位。伴随着市场快速上涨、估值水平不断提升，市场的震荡幅度也逐渐加剧，管理人相对谨慎的态度以及对市场发展趋势的正确把握都有望能够持续稳健的管理业绩。

　　另外，从基金实际操作来看，兴业全球基金的投资组合体现出明显的大盘风格。该基金较为偏好持有金融、钢铁、机械、石油等行业，且持股集中度基本都在50%以上，明显高于市场同类型。中长期集中投资这些业绩增长明确、相对稳定的行业也是兴业全球视野基金业绩持续稳健、波动较小的重要原因。二季度兴业全球基金基本延续了上述行业配置思路，并进行了适当的微调，较好的分享例如二季度大盘蓝筹风格下的超额收益。此外该基金还适当增强了对食品饮料等防御性行业的配置，以应对随时可能出现的波动风险。7月底以来，市场动荡加剧，对防御行业的适当配置则起到了明显的抗跌作用。

　　对于下半年的投资，兴业全球基金认为“……基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的股市趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐回归价值、回归基本面、回归长期成长……，下半年投资选择上，应该更注重从自下而上、回归成长、确定性溢价等方面精选个股，同时做好防御与进攻的均衡策略……”。

　　图3、兴业全球09年以来测算仓位走势

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　数据截至2009-09-16

　　表6、兴业全球近3季度行业配置比例变化

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　表7、09年二季度基金十大重仓股业绩表现

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　基金经理/基金团队

　　兴业全球基金成立至今历任两届基金经理，管理团队基本稳定。现任基金经理董承非同时也是同系基金兴业趋势的基金经理。其管理过的基金品种在任期内均取得不错的业绩表现，择时择股能力也比较出色。

　　兴业全球基金公司成立于2003年9月，尽管成立时间较晚，但公司始终保持踏实、务实的风格，稳步前行。该公司产品设计历念独特，旗下各个基金均形成较为鲜明的投资风格。公司投研团队稳定，成立以来未出现大的人员变动。兴业公司研究风格十分严谨，强调风险控制是长期投资制胜的关键，也是一切投资管理的核心。现任研究总监，兴业全球第一任管理人王晓明就曾指出“一个出色的投资者在衡量风险和挖掘机会上会分配同样多的时间。具体而言，首先要建立以风险管理为核心的投资理念，其次要有足够的风险控制手段，不断反馈修正投资理念和风控措施……”。

　　另外，在实际投资中，兴业基金对价值投资理念的贯彻也是公司整体业绩较为稳健的重要基础，旗下产品的选股策略也多强调对价值的挖掘。从以上简单分析可以看出，兴业全球基金较为注重对收益和风险性的关注，在不同市场阶段基本上可以作到攻首兼备。受市场影响，虽然短期内基金业绩有所波动，但中长期持续性保持较好。对于追求长期稳健收益的投资者来说是该基金是值得关注的。

　　表8、兴业全球基金历任基金经理

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）

　　表9、兴业全球基金现任经理历史操作业绩

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof. Com）