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山推股份(行情、资讯、评论)是国内最大的推土机生产商，2007年推土机销量为3740台，其中内销2322台，出口1418台，出口占比为37.91%，国内市场占有率约为50%，国外市场占有率约为10%。 今年以来，公司主营保持了高速增长，1-6月实现销售收入36.33亿元，相比去年同期增加了62.47%。出口业务是公司业绩增长的主要动力，截止目前为止，公司推土机产品出口的销量占比已经上升到50%左右。 受下游行业房地产与建筑业的固定资产投资下降的影响，预计推土机的国内需求将出现小幅下滑，但由于公司产品在国际市场相比同类竞争产品价格低50%左右，而目前的国外市场占有率仅为10%，因而出口市场空间巨大。预计公司下半年营业收入仍将保持40%以上的高速增长。 公司今年2月份实行了配股，募集资金主要用于两个项目：推土机整机扩产和零部件（履带底盘）扩产。推土机整机项目计划将公司目前3500台的产能扩大到6000台，其中扩大的主要是220马力以上的中大马力的产能，项目预计下半年投产，产能逐步释放，到明年底全部达产。履带底盘的扩产项目计划将公司履带总成和链轨总成的总产能从目前的20000套/年增加到33500套/年，项目预计下半年投产，产能逐步释放，到明年底全部达产。 推土机的功率越大，产品的毛利率越大。随着公司募投项目的逐渐达产，将在很大程度上消除因钢材等原材料和人力成本上升的压力，使公司利润水平基本稳定。 公司今年1-6月净利润水平相比去年同期有小幅下滑，主要是由于公司今年按新的税率缴纳所得税，导致今年1-6月所得税费用比去年同期上涨了近4000万。公司本身的经营情况并没有变化。国元证券(行情、资讯、评论)股份有限公司