经纬电材(300120)研究报告
luyued 发布于 2011-03-04 21:17 浏览 N 次该公司是国内产品种类最多、系列最全、技术水平最高、规模最大的铝芯电磁线企业,细分行业龙头,技术达到国际先进水平,其产品占到该细分行业全国市场的90%以上。在我国十二五规划,明确投向特高压电网的五年投资将达到4900亿元,而由此产生的换位铝导线需求将达到7500吨每年甚至更多,随着国际铜价的进一步上行,用换位铝导线替代铜导线将成为经济角度考虑的一种趋势,而由于技术上的优势,高占有率将不可能在短期内被替代,随着募集资金的进一步到位,公司的业绩将出现爆发性的增长,而其铜导线的生产能力也将补充其换位铝导线产能释放中留下的空间,保障公司产能扩张建设过程中业绩的平稳性。一旦铜价出现进一步的上涨,换位铝导线的市场将被进一步放大,在刚刚公布的2010年度业绩快报中,经纬电材营业利润和净利润分别实现了9.53%和28.36%的增长,每股收益0.5756元。在依托IPO项目的投产以及北电总厂所获订单以及行业技术优势之下,新产能的收益将在2012年度集中释放,使得公司的业绩在2011年有平稳的增长,在2012年得到爆发性的增长,预计经纬电材2011年的EPS为0.8元,2012年EPS达到1.16元。公司位于天津,不排除依托滨海新区得到进一步发展并获得税收等优惠,而这也将进一步增厚公司业绩。按照公司业绩预测情况以及公司高成长和高技术壁垒的垄断优势分析,给予公司2012年PE35倍的估值。预计经纬电材2011年年末前的目标位为40.6元。
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