辉煌胜利的2010年即将过去，充满希望的2011年就要来到！那么，我们究竟应该如何客观地来评价2010年黄金市场的走势呢？在这个除旧迎新的关键时刻，对于我们广大金民们来说都是一个十分关注的重大课题。

　　2010年，是全球黄金市场牛市步步高的一年！这就是笔者根据对2010年黄金市场走势跟踪观察结果而给出的一个言简意赅答案。笔者衷心地期盼抛砖引玉达到为广大金民们在新的2011年里，黄金投资创造更加优异业绩助一臂之力的目的。

　　2010年，黄金市场在有效地延续2009年黄金市场牛市的基础上，以势如破竹步步高的更加强劲发展势头屡创黄金市场价格历史新高，一个历史高点出现不久很快又被一个更高的点将纪录刷新，从而成为了一道闪烁着金光吸引人们眼球的金融市场风景线。

　　2010年，黄金市场的价格从2009年12月31日最后一个交易日报收的1097.80盎司/美元起步，乘风破浪地不仅顺利地收复了2009年12月3日创造的1227.50盎司/美元历史新高失地，而且接连成功地跨越了更高的1300盎司/美元和1400盎司/美元两大整数关口。12月7日，金价更是登上了令广大金民们为之振奋的1432.50美元/盎司历史巅峰。2010年，黄金价格累计上涨了334.70盎司/美元，涨幅高达30.4%把CPI远远地甩在了身后，成为了投资产品中出类拔萃的一颗“明星”。

　　几千年以来，黄金一直都是唯一具有易流通，不变质，价值高，保值避险独特功能的投资资产。黄金，不仅是全世界都接受的支付手段，也是全球最重要的金融商品。黄金被马克思称之为“天生的货币”，人们公认的“没有国界的货币”。黄金的这一系列无以伦比的优势，在2010年黄金市场更是得到了最好的印证和完美的体现。

　　当今，国际黄金已经进入了不可逆转的成本推动型的市场阶段，黄金“以稀为贵”的稀缺性，支持了黄金市场价格的上升。据有的业内人士计算：1970年至1980年，国际金价从35美元/盎司上涨到850美元/盎司，涨幅高达23.29倍。当今全球的经济、金融所面临的问题，特别是潜在发生的全球货币危机，远远超越1970年至1980年。因此，这轮黄金最大涨幅也将超越1970年至1980年的最大涨幅，即最终目标将超越252 （23.29+1）=6095美元/盎司，而目前黄金市场的价格是严重地被低估，这正是黄金市场价格屡创新高的动力源泉。

　　2010年，推动黄金市场价格牛市步步高走势具体的有“六大要素”：

　　 第一大要素：美国执行宽松货币政策美元泛滥导致的通货膨胀

　　 货币不是资本，可各国央行注入市场的货币却都摇身一变成了金融资本，都在贪婪地寻找着低风险高回报的机会。在实体经济需求低迷的条件下，由于只有是黄金涨价的空间大且价格波动小于是各路资金蜂拥而至，金价顺势疯狂地超过了油价和股价的涨幅，出现了以各主要货币标注的商品价格普遍上扬。黄金作为一种以美元计价的资产，如果美元贬值黄金价格就上涨；反之美元升值黄金价格就下跌，从而在黄金与美元的两者之间构成了“跷跷板”的负相关性关系。

　　2010年，美元贬值与黄金升值成为了市场的主基调，有力地撑起了黄金市场价格步步高的强劲“牛”市。美国实行定量宽松的货币政策，美联储疯狂地印刷美元使得货币泛滥，而黄金拥有价值贮藏手段的功就得到了巩固，使得黄金价格呈现持续单边地上扬的走势。越来越多的美元相对于数量十分有限的储备货币黄金来说是不断的贬值，这正是形成黄金不断升值的根本动力。美国投资大师罗杰斯称，“美元本身是一种‘问题货币’。”Casimir资本公司的董事Wayne Atwell说，“我从未经历过金价如此强势，市场的看多情绪如此浓厚。”巴克莱资本（Barclays Capital）分析师指出，以欧元、英镑、印度卢比、南非兰特、中国人民币计的金价均创下了历史新高。”

　　次债危机以来，美国一直实行着一条债务经济的发展模式。美国政府、公司和私人累计欠债总额已经成为了天文数字。美国官方债务高达12.8万亿美元，预算外和无资金准备的债务总额更是达到108万亿美元之巨。根据国际经合组织（OECD）统计：如果按照美国现有人口3.05亿来计算，人均欠债为70万美元，每个家庭（按一户2.28人）欠债达217万美元；折合人民币每个家庭全成了千万“负”翁。美国面对高居不下的债务负担，以及美国自私的“国家利益至上”观念驱使下，一方面不停地印刷美无；另一方面美元贬值、制造通胀，以此作为转嫁债务的“好方式”。

　　2010年，正是在在美元纸币“毒瘾”深度发作无度流动性，负利率不断地吞噬着投资者购买力，导致全球性经济危机，经济和社会处于高度不稳定状态，这一系列经济衰退景象令人们感到十分忧虑。正是在这种特定历史条件之下黄金成为了投资舞台的“明星”，开始了波澜壮阔的“牛市之旅”金价高歌猛进创新高。正如，2010年3月5日有“末日博士”之称的美国知名投资人、《低迷、繁荣与毁灭报告》作者麦嘉华(Marc Faber)所指出的：“最理想的投资产品就是黄金。”

　　2010年，美元指数开盘就连续两个交易日跌破77.50重要支撑位，而1月4日黄金市场

　　的首个交易日，受美元走软和市场风险偏好回升等利好因素的影响就出现了“开门红”行情，现货金大涨24.40元报收1120.80美元/盎司。8月24日到9月24日，美元从高点持续一个月大幅下跌达5.15%，创8个月以来美元下跌幅新低记录。9月13日至17日，美国纽约商品交易所12月黄金期货价格一周内四次刷新历史新高。9月22日，COMEX期金创出刷新历史高点记录的1,292.40美元/盎司。

　　11月3日，美联储宣布启动第二轮量化宽松货币政策，计划在2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏的政策后，美元指数贬值7.8％，美元名义有效汇率贬值5.1％。同期，黄金期货价格则连续四个交易日大涨了近5％。COMEX期金创出了1,393.40美元/盎司，创2009年3月以来最大单日涨幅。

　　2010年12月7日，在美国劳工部公布非农人口失业率较10月份上升0．2个百分点达到9．8％，美联储表示美国政府购买资产的规模或将突破6000亿美元的预设目标，不排除在二次量化宽松货币政策基础上进一步扩大货币宽松力度。此言论立即引起了市场到处弥漫着对经济复苏的悲观情绪，进而凸显了黄金的避险功能助推国际市场黄金价格急速拉升，同日纽约市场金价盘中创出1430.2美元/盎司2010年内的历史最高位。

　　第二大要素：欧洲以希腊为导火索的债务危机

　　 2010年，始于欧元区弥漫的债务危机硝烟，“欧元病”从希腊传染至爱尔兰、西班牙、葡萄牙，意大利等欧盟内的其他国家。欧盟的保加利亚、爱尔兰、希腊、西班牙、拉脱维亚、罗马尼亚、冰岛、克罗地亚等国家都出现GDP负增长，令投资者闻“欧”色变，欧元的“万劫不复”也成就了黄金市场强劲的高歌猛进。

　　5月6日，受欧元区债务忧虑升温影响，纽约商品交易所（COMEX）6月期金合约收盘上涨22.30美元涨幅为1.9%，创下2009年12月4日以来最高点1209.60美元/盎司。

　　5月24日至28日，在希腊、西班牙、葡萄牙等国家宣布削减预算赤字后，德国、匈牙利等国家也开始加入削减财赤的大军中来，受此影响欧元/美元重挫创下的4年新低，从而进一步推升了投资者的避险情绪，金价则更是累计上张超过50美元。

　　11月9日，市场焦点再次转向欧元区债务危机，爱尔兰等欧元区国家的国债同可比德债收益率差再创历史新高，引发了市场对欧元区成员国违约的担忧，国际金价连续突破1400美元/盎司、1410美元/盎司和1420美元三大关口大关，24小时之内涨幅近30美元。

　　第三大要素：全球黄金市场与日骤增的巨大需求

　　 一是特别以印度和中国为代表的新兴经济体黄金需求。据世界黄金协会（WGC）发布的报告，2010年第二季度全球黄金需求达到创纪录的1055.4吨，第三季度全球的黄金需求从2009年同期的823吨增至921.8吨大增12%。

　　印度，是当今全球最大的黄金消费市场。过去10年内，黄金价格以年均13%的速度持续增长，超过了国内生产总值(GDP)年均增速6 %。2009年，印度的黄金需求量达到600吨，占全球总需求量的15%。据世界黄金协会估算，印度黄金总储备已达1.8万吨，约占全世界黄金储量的11%，总价值约为8000亿美元左右。2010年前三季度，印度黄金需求量达到640.5吨，与2009年同期相比猛增79%。2010年，印度黄金进口总量预计将超过750吨，与2009年同期相比增长34.17%。

　　中国，是世界的第一大黄金生产国和第二大黄金消费国。2009年，中国黄金的产量达到313.98吨，连续3年居世界第一。2010年，预计黄金产量将突破330吨，将连续4年居世界第一位。2010年前10个月，中国黄金进口量迅猛增长209.72吨，是2009年全年进口总量的45吨的4.8倍。上海黄金交易所截止2010年9月30日，黄金成交量达4613.39吨同比增加46.47%，成交金额1.19万亿元同比增加84.23%，客户开户数急剧增长达160.21万户，交易量和成交金额均创历史新高，是稳居全球场内黄金现货交易量第一的黄金交易所。

　　二是各国央行因经济危机而从出售者成为净购入者的黄金需求。20世纪的80年代和90年代初，很多国家央行都在卖黄金。但近一年半来各国央行在金融危机发生后，为了避险都变成了黄金的净购入者，这祥就使得黄金市场的流通量减少。2010年仅第三季度俄罗斯、菲律宾、泰国、斯里兰卡等多国央行就买入黄金22吨。美国是世界黄金储备最多的国家达8133.5吨，占该国外汇储备总量的72%。其次是欧洲央行持有量达10793吨，占其外汇储备总量的58%。据国际货币基金组织(IMF)截至12月中旬统计，发展中国家或地区成为了积极增金的主要动力，在排名前100位的国家或地区中，发展中国家或地区数量占据了67%的数额，比2009年增加5个席位。

　　三是世界经济发达的国家美国黄金交易疯狂。2010年，美国银行业上演了新一轮的小型银行倒闭潮。截至11月份，美国银行业的破产家数已达146家。为躲避银行倒闭带来的投资风险，美国民众纷纷选择购买金条、金币和其他黄金类基金产品，导致美国现货黄金价格从第三季度开始持续走强。总部设在波士顿的金融研究公司(FRC)11月发布报告称，投资者通过黄金信托基金产品购买金条达74亿美元。随着金价不断上涨，诱惑更多的人加入黄金交易中。黄金火爆的行情打破了自古以来黄金的“坐市商” 交易规则，催生了“流动交易商”。华裔学者睿克表示，从加利福尼亚州到马萨诸塞州，除了银行资金“搬家”以外，不少人都在卖出持有的股票，转而买进金币和黄金基金，连一些耄耋老人都加入了黄金炒作大军。电视上铺天盖地的黄金销售广告，街头甚至冒出贩卖金币的自动售货机。媒体惊呼：“美国的黄金市场真是疯狂了！”

　　第四大要素：世界最大黄金上市交易基金ETF-SPDR的引领推动

　　 全球上市的第一只黄金交易所交易基金（“黄金ETF” ）SPDR.GoldTrust，从2003年发行至今短短7年，己经发展成为世界规模最大增长最快具有黄金投资风向标意义的黄金上市交易基金。2010年，就增持黄金150.44吨增幅达13.27%，成为全球黄金ETF的第一大买家，其黄金持有量已达1298.94吨价值560亿美元，与当今全球7家官方黄金储备超1000吨的国家(组织) ：美国 8133.5吨、德国 3401.8吨、IMF 2846.7吨、意大利 2451.8吨、法国 2435.4吨、中国 1054.1吨、瑞士 1040.1相比，真是达到了“富可敌国”的程度。

　　国际知名的投资大师由于看好国际金价的走势，纷纷重仓持有黄金基金ETF-SPDR。至三季度末，对冲基金经理保尔森持有黄金基金ETF-SPDR3150万份，占该黄金ETF总仓位的7.4%，价值达40亿美元，为第一大持有人。量子基金掌门人索罗斯持有黄金基金ETF-SPDR469.7万份，是其基金的第一大重仓资产，占其投资组合的8.98%。前高盛集团基金交易员舒姆威执掌的对冲基金，加仓了黄金基金ETF-SPDR210万股。

　　由罗杰斯主导的黄金基金ETF持续地积极加仓代表着其对金市的战略看多意愿。出现的增仓代表其对市场前景更加肯定的乐观，这对全球的投资者都具有方向的引领推动意义。黄金基金ETF数量迅速增加提振了全球黄金市场的人气，使投资者投资黄金利好了黄金价格的上涨。据不完全统计，目前境外注册上市的黄金基金ETF已经超过30只且呈快速增加趋势，这些分销渠道促使黄金投资大幅的增加。截止10月份，全球黄金基金ETF的黄金持有量超过2100吨。

　　11月29日，中国首只黄金投资基金诺安基金获得中国证监会批准公开上市发行，标志着中国的基金投资正式步入了“黄金”时代！该基金募集的规模上限为33亿元人民币。11月30日，受诺安黄金上市交易基金ETF消息公布的推动，市场黄金价格立即上涨19美元涨幅达1.4%。12月3日，美国华尔街日报报道：中国政府打开绿灯批准诺安基金公司投资交易所交易黄金基金(ETF)，这是中国为缓解人民币升值压力的最新尝试。

　　第五大要素：黄金具有对抗通账安全避险的独特优势

　　 2010年，广大市民在面对CPI居高不下而工资又不见涨的通货膨胀压力剧增年代，如何让自己的资产跑赢CPI实现保值增值就成为了关系生计的头等大事。后金融危机时代，全球经济在缓慢的恢复过程当中，新兴市场首先面临着物价指数上涨的压力。黄金就以其成为实物资产投资的良好介体，凸显具有对抗通账安全避险的独特功能。因此，在经济复苏的不确定性，美欧等西方国家面临巨大债务危机，国际局部区域突发的地缘政治事件等风险的条件下，投资黄金这个公认抗通胀利器就成为了广大市民们的首选，因而，成为了推高黄金价格买盘的一大动力。2010年，国际金价最高达到1430.55美元/盎司涨幅超过了30%，黄金再次成为了2010年理财市场的“明星”品种。

　　以全球赫赫有名的投资大鳄标志性人物索罗斯为代表的国际投资大师们，都纷纷地表示看好黄金的投资价值，而且既动口又动手大举介入黄金市场投资。2010年1月，索罗斯在达沃斯世界经济论坛上指出：“低利率环境有助形成资产泡沫,金价也将形成资产泡沫,而在泡沫之初入市是再理性不过的。”2月28日，他在接受媒体采访时坦言：“当我看到泡沫时，我就买这些泡沫资产，因为那正是我的赚钱之道。”索罗斯基金管理公司2009年就持有SPDR黄金信托基金620万股,目前其市值己经达到6.63亿美元。美国黄金集团主席兼首席执行官RobMcEwen表示：“随着纸币泛滥，用黄金来保卫财产变得非常重要。”他说：“政府在大量印刷钞票，而货币价值则被不断贬低。每个人的资产都会受到损失，所以你必须想办法来保护自己的资产。”FuturePath的分析师Frank Lesh表示，“我们看到投资者为追求安全而购入黄金。实际上黄金已被当做一种安全货币进行交易。”

　　9月25日，由于美国重启量化宽松引爆黄金旺季行情连续5日刷新历史新高。27日，纽约Comex黄金期货首次突破1300美元关口，盘中一度触及历史高点1301.60盎司/美元。当日国内黄金受外盘大涨的带动，沪金主力12月合约盘中再创上市新高281.6元。

　　10月1日，因美联储(FED)官员言论和经济数据令美国进一步放宽货币政策的预期升温打压美元大幅走低，纽约商品交易所(COMEX)黄金期货上涨，盘中一度升至1322美元/盎司的纪录高位。

　　11月23日，朝韩在有争议的西部海域“北方界线”附近发生相互炮击事件后，美国政府派出三艘航母会师西太平洋更是“火上加油”大大加剧了朝鲜半岛的紧张局势，因此，黄金价格受“地缘政治”因素避险情绪的支撑而急速攀升10美元。12月20日，受韩国军方决定在延坪附近海域举行实弹射击训练，因而加剧了朝鲜半岛的紧张局势，再度引发的避险需求促使了金价的上涨。纽约市场现货黄金价格较上一个交易日收盘价上涨8.60美元。

　　第六大要素：将黄金作为国际货币体系基本参考因素的建议

　　 11月9日，第一财经日报以《世行呼吁新“金本位制” 佐利克提议别有深意》报道：美联储第二轮量化宽松(QE2)之后、二十国集团(G20)首尔峰会之前，全球汇率问题进一步升级，而所有争论的矛头最终都直指当前以美元本位的全球货币体系。世界银行行长罗伯特?佐利克近日在英国《金融时报》撰文呼吁，发达经济体应考虑重新实行“改良的全球金本位制”，为汇率变动提供指引。佐利克提出建立的一个包括美元、欧元、日元、英镑，以及走向国际化继而开放资本账户的人民币在内的国际货币新体系。同时，该体系还应考虑把黄金作为市场对通胀、通缩和未来货币价值预期的全球参考点。他认为，“尽管教科书把黄金叫作‘古币’，但是今天的市场把它当作一种替代性货币资产，恢复货币与黄金挂钩“实际、可行、且不极端”。

　　11月10日，中财网《改良“金本位”提议推黄金价格创新高》一文指出：每当国际金价的利好开始逐渐出现平复迹象时，总能得到新势力的支撑使之再上一个台阶。改良“金本位”提议推黄金价格创新高，本以为会进行短期整理的国际金价9日隔夜纽约金市尾盘又再度突破前期高点，站上1400美元关口，并以1410.2美元/盎司的高价收盘。9日欧洲盘时段更是以1422.2美元/盎司再次刷新历史纪录。这已是黄金年内突破的第三个整数关口，今年以来其涨幅已近三成。而此次促成金价再上新台阶的幕后推手并不是美元，而是世界银行行长佐利克提议领先经济体考虑重新实行经过改良的全球金本位的言论。金融危机爆发后，退出金融中心地位近40年的黄金，再次以乱世英雄的身份重出江湖。近三个月以来，除黄金以外的所有大宗商品无一例外地被无情腰斩，只有黄金价格相对坚挺，并屡屡引发避险抢购潮。有人说，黄金非货币化把黄金从正门赶出了货币领域，但它又从窗户溜了进来。

　　中国人民银行上海总部认为：黄金在本轮金融危机中之所以屡次被提及到国际货币的高度，根本原因就在于它是惟一不附带任何信用的货币。当美元的信用越来越差的情况下，黄金受到各国央行和市场人士的热烈追捧便是自然之意了。1971年布雷顿森林体系崩溃后，美国就背信弃义地宣布美元与黄金脱钩。这直接导致了美元危机和黄金价格的暴涨，金价从35美元/盎司的固定比价一路攀升至850美元/盎司的高位。此后，美国的大国战略启动，决定利用既有优势，重拾美元在国际货币体系中的霸主地位。美国通过刻意压低黄金的美元价格，建立了去黄金货币化的以美元为主导的国际货币体系被称为“布雷顿森林体系Ⅱ”。在当今全球经济正在复苏态势但基础还不稳固，特别是美国的经济复苏前景仍然扑朔迷离的背景下，美联储便不惜冒天下之大不韪，实行第二轮量化宽松的货币政策开动印钞机，承诺在2011年年中前发行6000亿美元定向购买美国长期国债的这种做法，完全是出于自身的利益考虑，其根源就是单一货币美元所主导的国际货币体系存在着巨大的不合理性。佐利克就是在这样的背景下提出国际货币体系进行改良，各国在货币政策方面开展合作以及把黄金作为货币定值的参考的想法，主要的目的就是使国际货币体系“去美元化”。

　　12月22日，世行行长佐利克在法国巴黎强调，国际货币体系必须进行改革，他建议将黄金作为基本参考因素，以衡量世界不同货币之间的关系。许多媒体将他的主张解读为“回归金本位制度”。但佐利克此次在会见法国总统萨科齐时表示，他并不是主张回归金本位制度，而是建议将黄金作为基本参考因素，来衡量世界不同货币之间的关系。与回归金本位的重要区别是，金本位制度是将货币直接与黄金挂钩。佐利克指出，目前黄金的走势反映出了国际市场对大型发达经济体及其货币实力的担忧。他说：“黄金如今已被视作一种另类货币资产，黄金已经变成了一种参照基准。法国目前担任二十国集团(G20)轮值主席，萨科齐总统表示，法国在担任轮值主席期间的重点目标之一就是改革国际货币体系。

　　 2011年全球黄金市场的展望

　　 笔者认为：2011年全球经济以美元泛滥，货币贬值，通账横行为主基调的大格局，还不可能得到根本性的改变。因此，笔者坚信：2011年是世界黄金市场充满希望的的一年，是全球金融市场以“黄金为王”的更加精彩的黄金牛市新的一年！