通讯行业：3G梦幻迎来行业发展阶段性高峰 一 关注理由 长期来看，电信业有望借助3G等重大技术变革带来的契机，向娱乐业、传媒业挺进，并有望在经历几年的振荡期后实现新一轮的高增长，3G将带来新的市场竞争格局，预测5年后几大运营商的移动用户市场份额将变为：中国移动48%、中国电信+网通30%、中国联通22%（包括小灵通）。 3G牌照的发放与电信运营商的重组有一定关联。一个可能的方案是联通出售或划拨C网资产给中国电信集团，并通过成立合资公司的方式与中国网通合并，新公司将获得WCDMA牌照。3G牌照发放时间：我们预计2007年上半年前应能看到至少2-3张3G牌照的正式颁发，TD-SCDMA可能在2007年2月完成测试，因此如果乐观估计的话，最早的牌照发放时间预计是2007年2月-3月期间。 2006年国际通信设备市场将继续处于上升期，3G将带动产业升级，通信行业也将迎来发展的阶段性高峰期，全球3G网络建设高峰正在来临。2006年3G设备合同占比已经超过了50%，由于发达国家3G网络建设的推动，发展中国家用户快速增长，2007年国际通信设备市场继2006年后将继续处于上升期。 3G网络建设投资06-08年分别为580亿、900亿和750亿元。预计07年3G用户在数百万，到2010年3G用户达到2亿户左右。TD-SCDMA作为我国自主创新的典范，将得到政府更大的支持。未来TD-SCDMA第一步将在国内得到充分的发展，达到国内1/3的市场占用率，第二步则在中国成功的基础上走向世界。 预计未来3年将是行业发展的阶段性高峰。在行业重大变革时期，即使已经成为行业龙头的厂商，只有把握未来发展方向，在产品布局上占领战略制高点，才能得以生存和发展。华为和中信通讯以每年几十亿元的研发投入，在战略产品布局上已经初步获得成功，两家国内行业龙头将在这场变革中进一步拉近与国际巨头的距离，快速向世界级企业迈进。 二3G产业链上相关公司 1，关系密切的公司如下： 中国联通（600050）， 华胜天成（600410） 中信通讯（000063）， 亿阳通信（600289） 南京熊猫（600775），航天电器（002025）——最后两个公司虽密切但间接 2，关系较密切的公司如下： 动力源（600405） ， 亨通光电（600487） 长江通信（600345）， 烽火通信（600498） 3，关系一般的公司如下： 大唐电信（600198）， 高鸿股份（000851） 波导股份（600130）， 夏新电子（600057） TCL集团（000100）， 东信和平（001017） 中创信测（600485）， 中天科技（600522） 用鼎光缆（600105）， 汇源通信（000586） 4，3G对公司影响较大的： 中国联通，中信通讯，华胜天成，亿阳通信，动力源，特发科技 亨通光电，烽火通信，永鼎光缆，中天科技，汇源通信，航天电器 三中国联通和中信通讯，3G时代最值得关注的两只股票 中国联通： 中国移动将承建TD-SCDMA网络，未来移动通信天平将逐步向联通倾斜，公司未来的盈利将进入较高速的增长轨道，当前价值低估明显；对于拆分之后的新联通，有更多的发展机遇。我们对2009年之后联通的增长序列也持有充分的信心，在我们预判的电信竞争格局下，中国联通将凭借奥运契机，及其世界广泛应用的3G网络接口，步入世界主流的移动运营行列。预计中国联通2006-2008年的EPS分别为0.159，0.20，0.253，预计2007和2008年净利润的增长率为26%-27%。 中信通讯：3G三大标准系统设备，手机等，是3G最大的收益上市公司。